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期權投資一定要規避這三個誤區

2019-01-09打印返回

作為國際市場上主流交易品種之一,期權被譽為金融衍生品皇冠上的明珠。2018年來,隨著A股市場深幅調整,期權作為風險管理工具越來越受到市場認可,上證50ETF期權持倉量屢創新高。與傳統的融資融券、股指期貨相比,在市場下跌時,使用上證50ETF期權來套?;颢@利有著多方面的優勢。

  

首先,資金占用低。這一點在與股指期貨的對比上最顯著。以12月26日IF1901合約收盤價3005點為例,交易1手IF1901合約保證金至少為3005*300*10%=90150元。而交易1手期權品種占用資金較少,根據行權價不同有所不同,以2019年1月認購合約為例,最低的是深度虛值期權50ETF購1月2700只需要13元權利金便可買入一手合約;最高的是深度實值期權50ETF購1月2100,也只需要1973元便可買入1手。

  

其次,期權實施T+0制度,資金使用效率高。這一點優勢相對融資融券而言更為明顯。由于A股市場實施T+1制度,因此融資融券亦使用T+1,同時融券還存在無券可融的局面。期權市場經過多年培育,流動性逐漸提升,期現貨聯動良好,T+0制度下,資金可快速出入,提高使用效率。

  

第三,策略多樣化。期權策略復雜多變,既有方向性的交易策略,也有波動率、時間價值交易策略以及無風險套利等,即便是單方向看多,既可以“買認購”,也可以“賣認沽”。 

  

期權優勢吸引了許多衍生品交易者入駐,既有投機者也有套保者。對于許多新手來說,存在一些誤區需注意。

  

誤區一:喜歡以小搏大,押注深度虛值期權。


“買入期權最大損失僅為權利金”的說法深入人心,同時深度虛值期權在出現“黑天鵝”事件時往往出現巨大漲幅,因此,有些新手投資者便專挑最便宜的、深度虛值的期權購買。事實上“便宜有便宜的道理”,深度虛值期權只有在其虛值狀態改變時,其對標的價格的變化才逐漸敏感起來。又因深度虛值期權十分便宜,才可能在標的物大漲大跌中實現翻倍漲幅。在實際操作中,這種交易方式勝率較低,若投資者偏好深度虛值期權,需要做好倉位管理,以少量資金介入才是明智之舉。

  

誤區二:不可賣出期權。


通常認為“期權買方,收益無限,風險有限;而期權賣方則是風險無限,收益有限”。但這只是理論上的說法,期權買方如果倉位控制不好,同樣可能遭受巨額損失;若是在行情合適時賣出期權的勝率會高于買入,例如在窄幅橫盤市中。

  

誤區三:買期權如同買股票,長期持有方向對了就能獲利。


一些投資者將50ETF期權單純地理解為方向性產品,認為買入后一直持有到期,只要方向對了便能獲利。事實上,50ETF期權包括內在價值和時間價值,即使投資者對未來標的資產的方向判斷正確,也可能因對波動率的預判錯誤最終產生虧損。例如買入只有時間價值沒有內在價值的深度虛值認購期權,若是盤中出現大幅上漲,投資者卻不舍得獲利了結,隨著時間價值衰退,深度虛值合約未能實現向實值狀態轉化,那該合約到期仍可能變成廢紙一張。

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