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商品期權七個常見問題

2018-12-26打印返回

商品期權即將開閘,大商所豆粕期權將于3月31日上市,鄭商所白糖期權將于4月19日上市。對于投資者而言,期權有哪些優勢?期權和期貨有何相似之處及不同之處?期權買賣雙方有何區別?交易期權常聽到的權利金、時間價值、內在價值、實值、虛值、平值是什么意思?

1.相對于期貨,期權在哪些方面更有優勢?

期權的優勢主要可以體現在套期保值、資產管理和產品設計方面。

套期保值的企業可以運用更少的資金來對現貨進行套保,可以在對沖市場風險的同時,保留方向有利時的利潤,并無需追加保證金。資產管理的機構可以設計多元化策略,把握大漲小漲、大跌小跌、振蕩突破各種行情,可以提高資金利用率,減低資金成本,可以增進買賣收益,在持有投資組合時增加額外收益,有機會比現價更低(高)的價格買入(賣出)標的資產。產品設計的機構可以利用期權構建結構化產品。

2.期權交易與期貨交易有何相似之處?

a.交易對象都是標準化合約,b.都是在期貨交易所內通過公開競價的方式進行交易,c.交易達成后都必須通過交易所統一結算,d.都具有杠桿效應。

3.期權交易與期貨交易有什么區別?

a.買賣雙方的權利義務。期貨交易中,買賣雙方具有對等的權利和義務。期權交易中,買方有執行合約的權利而不存在履約義務,賣方則負有履約義務。

b.保證金。期貨交易中,買賣雙方均要交納交易保證金。期權交易中,買方支付權利金,不需交納保證金,只要求賣方交納履約保證金。

c.盈虧風險。期貨交易雙方所承擔的盈虧風險取決于價格的變化幅度。而在期權交易中,買方的最大虧損是其買入期權時支付的權利金,賣方最大的盈利是其賣出期權時收取的權利金。

d.了結方式。期貨交易中,投資者可以平倉或以實物交割的方式了結期貨部位。在期權交易中,投資者了結其部位的方式包括三種:平倉、行權或放棄。

4.期權買賣雙方的區別?

期權買賣雙方的風險是不對稱的。期權的買方即權利方,支付權利金獲得權利,風險有限,潛在收益是無限的;期權的賣方,即義務方,收取權利金,繳納保證金,收益有限,潛在的風險是無限的。

在期權交易操作中,投資者最需要注意的是價格風險,即在期權交易中,買賣雙方都面臨著權利金不利變化的風險。但是由于買賣雙方權利義務的不同,期權賣方繳納保證金,潛在風險無限,承擔著被行權的義務,當價格發生不利變動導致的損失可能遠大于其收取的權利金。

5.什么是期權權利金?

權利金即期權價格,是指期權的買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用。

6.什么是內在價值?什么是時間價值?

期權價格(權利金)由內在價值和時間價值構成。

內在價值指的是期權買方立即行權時所能獲得的收益,衡量的是期權實值的程度,因此,只有實值期權才有內在價值,平值期權和虛值期權都沒有內在價值。對于實值看漲期權來說,其內在價值為標的物價格與行權價格的差;對于實值看跌期權來說,其內在價值為行權價格與標的物價格的差。

時間價值是指期權到期前,權利金扣除內在價值的剩余部分。一般來說,在其他條件一定的情況下,距離到期日時間越長,期權的時間價值越大,隨著期權到期日的臨近,期權時間價值逐漸衰減,在到期后,期權不再有時間價值,期權價值全部為內在價值。

7.怎么確定實值期權、平值期權、虛值期權?

在不考慮交易費用的情況下,實值期權是指買方立即執行期權合約所獲得的收益大于0的期權,即內在價值大于0的期權。

虛值期權是指買方立即執行期權合約將形成虧損的期權,虛值期權的內在價值等于0。平值期權則是買方立即執行期權合約會導致盈虧相抵的期權。

當然需要特別指出的是,交易所規則中交易所自動行權所指的實值期權是以標的期貨結算價為基準的。

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