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豆粕期權合約及解讀

2017-03-30打印返回

一、豆粕期權合約

合約標的物

豆粕期貨合約

合約類型

看漲期權、看跌期權

交易單位

1手(10噸)豆粕期貨合約

報價單位

元(人民幣)/噸

最小變動價位

0.5元/噸

漲跌停板幅度

與豆粕期貨合約漲跌停板幅度相同

合約月份

1、3、5、7、8、9、11、12月

交易時間

每周一至周五上午9:00~11:30,下午13:30~15:00,以及交易所規定的其他時間

最后交易日

標的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日

到期日

同最后交易日

行權價格

行權價格覆蓋豆粕期貨合約上一交易日結算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。行權價格≤2000元/噸,行權價格間距為25元/噸;2000元/噸<行權價格≤5000元/噸,行權價格間距為50元/噸; 行權價格>5000元/噸, 行權價格間距為100元/噸。

行權方式

美式。買方可以在到期日之前任一交易日的交易時間,以及到期日15:30之前提出行權申請。

交易代碼

看漲期權:M-合約月份-C-行權價格

看跌期權:M-合約月份-P-行權價格

上市交易所

大連商品交易所

二、豆粕期權合約解讀

(一)合約標的

豆粕期權合約的標的物為豆粕期貨合約。

(二)交易代碼

M-合約月份-C(P)-行權價格

看漲期權:標的期貨合約交易代碼-合約月份-C-行權價格

看跌期權:標的期貨合約交易代碼-合約月份-P-行權價格

C和P分別代表看漲期權和看跌期權的合約類型代碼。

如M1705-C-3000,代表豆粕2017年5月份行權價格為3000的看漲期權。

(三)交易單位

期權交易單位是指1手期權合約對應標的期貨合約的交易單位。我所期權產品是基于期貨合約為標的物的期權合約,1手豆粕期權對應1手(10噸)豆粕期貨合約。

(四)報價單位

豆粕期權報價單位設計為與標的期貨合約一致,報價單位為元(人民幣)/噸。

(五)最小變動價位

最小變動價位是指該期權合約單位價格漲跌變動的最小值。豆粕期權最小變動價位設計為0.5元/噸,為期貨最小變動價位的一半。

(六)行權方式

我所豆粕期權產品行權方式采用美式期權行權方式,買方在合約到期日及其之前任一交易日均可行使權利,靈活便利,是商品期貨期權的主流行權方式。

(七)合約月份

合約月份是指期權合約對應的標的期貨合約的交割月份。期權合約月份與標的期貨合約月份一致。豆粕期權合約的月份為1、3、5、7、8、9、11、12月,期貨合約的所有月份均有對應期權合約時,每一期貨合約都有可選擇的期權合約進行套期保值和策略組合。

(八)行權價格

期權行權價格是指由期權合約規定的,買方有權在將來某一時間買入或者賣出標的期貨合約的價格。以M1705-C-3000為例,行權價格為3000。

(九)行權價格間距

行權價格間距是指具有相同標的期貨合約的同一類型期權合約,相鄰兩個行權價格之間的差。為與標的期貨價格范圍相匹配,我所采用分段式的行權價格間距。

豆粕行權價格小于等于2000元/噸時,行權價格間距為25元/噸;

行權價格在2000元/噸至5000元/噸之間時,間距為50元/噸;

行權價格大于5000元/噸時, 間距為100元/噸。

(十)交易時間

期權交易時間設計為與期貨交易時間一致。每周一至周五上午9:00~11:30,下午13:30~15:00,以及交易所規定的其他時間。

(十一)最后交易日與到期日

最后交易日是指期權合約可以進行交易的最后一個交易日。為充分發揮對沖功能,同時保證行權后有充裕的時間進行期貨平倉,期權最后交易日設定為標的期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日,到期日同最后交易日。

(十二)結算價

期權合約結算價的確定方法為:

1.除最后交易日外,交易所根據隱含波動率確定各期權合約的理論價,作為當日結算價;

2.最后交易日,期權合約結算價計算公式為:

看漲期權結算價=Max(標的期貨合約結算價–行權價格,最小變動價位);

看跌期權結算價=Max(行權價格–標的期貨合約結算價,最小變動價位);

3.期權價格明顯不合理時,交易所可以調整期權合約結算價。

隱含波動率是指根據期權市場價格,利用期權定價模型計算的標的期貨合約價格波動率。

(十三)保證金

期權交易實行保證金制度,期權賣方交易保證金的收取標準為下列兩者中較大者:

1.期權合約結算價×標的期貨合約交易單位+標的期貨合約交易保證金-(1/2)×期權虛值額;

2.期權合約結算價×標的期貨合約交易單位+(1/2)×標的期貨合約交易保證金。

(十四)漲跌停板

期權交易實行漲跌停板制度。停板價格計算公式如下:

1.漲停板價格 = 期權合約上一交易日結算價+標的期貨合約漲跌停板幅度;

2.跌停板價格 = Max(期權合約上一交易日結算價-標的期貨合約漲跌停板幅度,期權合約最小變動價位)。

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