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期權定價方法及主要定價模型

2017-03-30打印返回

一、期權的定價方法

1.  BS期權定價模型

2.  二叉樹定價模型

二、BS定價模型簡介

1. 布萊克-斯科爾斯模型(Black-Scholes Model),簡稱BS模型,是一種為期權或權證等金融衍生工具定價的數學模型,由美國經濟學家邁倫·斯科爾斯(Myron Scholes)與費雪·布萊克(Fischer Black)首先提出,并由羅伯特·墨頓(Robert C. Merton)完善。該模型就是以邁倫·舒爾斯和費雪·布萊克命名的。1997年邁倫·舒爾斯和羅伯特·墨頓憑借該模型獲得諾貝爾經濟學獎(布萊克當時已逝)。

2. BS模型有7個重要的假設:

· 股票價格行為服從對數正態分布模式;

· 在期權有效期內,標的資產的無風險利率和波動率是常數;

· 市場無摩擦,即不存在稅收和交易成本;

· 金融資產在期權有效期內無紅利及其它所得(該假設后被放棄);

· 該期權是歐式期權,即在期權到期前不可實施。

· 不存在無風險套利機會;

· 證券交易是連續的;

· 投資者能夠以無風險利率借貸。

3. Black-Scholes方程模型優缺點:

· 優點:對歐式期權,有精確的定價公式;

· 缺點:對美式期權,無精確的定價公式,不可能求出解的表達式,而且數學推導和求解過程在金融界較難接受和掌握。

三、二叉樹定價模型簡介

二項期權定價模型由考克斯(J.C.Cox)、羅斯(S.A.Ross)、魯賓斯坦(M.Rubinstein)和夏普(Sharpe)等人提出的一種期權定價模型,主要用于計算美式期權的價值。

其優點在于比較直觀簡單,不需要太多數學知識就可以加以應用。


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