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國債價格的影響因素

2017-02-21打印返回

通過前面的分析,我們知道,國債價格和國債收益率一一對應且負相關。國債收益率是一種利率,代表資金的價格。 因而,利率是影響國債價格的核心因素。當市場中資金緊張時,利率上漲,國債價格下跌;當市場中資金寬松時, 利率下降,國債價格上升。經濟形勢、政策、通脹等因素通過影響利率而影響國債的價格。


第一,國債收益率受經濟發展的影響。當經濟處于繁榮時期,企業借貸需求旺盛,居民信貸消費需求上升, 市場資金面緊張,利率上升,于是國債價格下跌。當經濟蕭條時,企業信貸和居民消費需求下降,對資金的需求下降, 因此利率水平下降,國債價格上升。


第二,國債價格受物價水平的影響。國債的收益率是一種名義利率,物價上漲時,國債的真實收益率水平下降, 對投資者的吸引力降低,出于保值的考慮,人們會將資金投資于房地產或其他可認為保值的物品,國債需求下降, 從而引起國債價格下跌。因此,物價上漲速度與國債價格負相關,與國債收益率正相關。


第三,國債收益率受貨幣政策和財政政策的影響。當貨幣政策寬松時,具體表現為下調銀行存貸款利率、下調存款 準備金率或者在公開市場上發行貨幣,市場利率下降,國債價格上升。當貨幣政策緊縮時,市場利率上升,國債價格 下降。當國家實施寬松的財政政策,刺激經濟發展時,導致市場利率上升,國債價格下降。


第四,國債收益率受國際收支和資本流動的影響。當我國外貿順差增加或資本流入時,央行為對沖外匯占款增加 貨幣發行,使市場上資金充裕,利率下降,從而推升國債價格。


在金融市場健全、利率已經實現市場化的國家,經濟發展是國債收益率的長期決定因素也是主要決定因素。 在我國,由于利率沒有實現市場化,我國的基準利率即銀行存貸款利率由中國人民銀行決定, 因此,我國現階段國債收益率的主要決定因素是貨幣政策。

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