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理性投資·從我做起——炒殼”這是個啥?

2018-04-24打印返回

在資本市場上市公司是一種稀缺資源!很多沒有上市的公司或者是資金雄厚的自然人往往會選擇借殼上市,把資產注入到意向上市公司,從而造成一段時間內上市公司業績飛漲,加之一些媒體和股評師的推波助瀾,吸引了不明原因的投資者,促使股價飛漲。

 

殼資源具有以下特征

一是,幾乎沒有主營業務,是純粹的空殼公司,少數此類公司此前甚至已經通過公告和年報等信息披露渠道明言“要重組”。

二是,此前曾停牌籌劃過重組,但因種種原因沒有成功,再二次籌劃的可能性極大,更有少數公司甚至已籌劃過多次重組。

 

回顧A股數十年發展歷史,殼公司的價值從未被市場忽視,在近幾年的借殼上市中表現得更加突出。所謂殼公司,一般指具有上市公司資格、經營狀況不佳并準備成為非上市公司收購對象的公司。在近期IPO審核趨嚴的情況下,部分企業剛申請IPO被否就立刻籌劃起借殼或被并購事宜,借殼上市的資本運作大戲此起彼伏,操作手法更加隱蔽。

 

投中研究院統計顯示,2017年我國并購市場借殼上市案例共14例,其中宣布借殼案例有5家,完成借殼上市的僅有3家,終止借殼上市6家。在被監管部門否決和終止借殼的企業中,有的企業為降低借殼標準,刻意打散標的資產股權,把大量表決權委托他人,從而規避實際控制人變更認定;有的企業通過持股比例來控制購買資產總額的占比,繞開借殼規則的“紅線”;還有的企業原本經營效益較差,卻采用分步走的方式“包裝”業績,設計出一系列定增后上市公司無實際控制人的方案來繞開監管。

 

五花八門的繞道借殼、忽悠式重組,不僅增加了監管成本,而且讓原本與IPO同一標準的重組上市類交易變得更加難于辨認。

 

  “炒殼”往往會損害中小投資者利益,表面上看,伴隨“殼”股票股價的飆升,潛伏者皆大歡喜。然而,中小投資者作為無法獲知重組“底牌”的群體,能夠從中分杯羹的是極少數。在借殼過程中,真正確定獲利的,還是那些擬注入資產的持有者們,他們不僅享受到極高的溢價,也獲得了以后自由退出的渠道。而且,“借殼”也為各種內幕交易提供了土壤,在股價的大起大落中,信息滯后的散戶們更容易受傷。

 

“炒殼”的風行,對于市場發展也是弊大于利。長期以來,A股市場存在“炒新、炒小、炒差”的投資文化,垃圾股之所以能成為香餑餑,就是因為各種暴富神話的不斷上演。一些績差股由于存在被重組的“潛力”,價格甚至高過績優股,很多股民也熱衷于打聽消息、賭重組。價格信號的扭曲,必然會影響市場功能的發揮。


(轉載:四川資本市場

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